Geithner Plan

Geithner'in planini uc yonden ele almak lazim:

1. Zamanlamasi son derece iyiydi. Piyasalarin tam toparlanmaya basladigi bir zamanda geldi.
2. Detayli bir aciklama geldi. 10 Subat'daki aciklamanin aksine planin isleyis dinemilkleri acisindan cok daha doyurucuydu.
3. Icerik acisindan ise cok olumlu seyler soylemek zor. Yeni plani alici ve satici acisindan ele alalim. Burda tam bir oyun teorisi ortaya cikiyor. Alici tarafi daha basit. Alan kurum isten kar maksimizasyonuna gidecek. Bir bakima bunu saglamak, varliklari daha cekici kilmak ve daha az parayla daha buyuk meblalrin el degsitirmsei icin Getiher alicilara ciddi bir kaldirac (leverage) vadediyor. Alicinin almak istiyecegi fiyatla saticinin satmak istiyecegi fiyat birbirini tutmali. Burda yeni plandaki en buyuk varsayim toksik varliklarin piyasanin tahminleri uzerinde bir degere sahib olduklari. Gercekten buyuk bir varsayim. Burdaki sorun su. Bu varliklarin sadece kucuk bir bolumu banka bilancolarinda piyasa degerinde degerlendirilmis durumda (marked to market). Geri kalan kismi ise hala defter degerinde veya bizim tam analayamdigimiz bir sekilde degerlendirilmis bir sekilde bilancolarda. Bastan beri en buyuk sorunun sermaye azligi goz onunde tutulursa bankalar bilancolardaki degerinin altinda sattiklari her varlik icin sermayeden kaybedeckler. Bu arada bu toksik varliklar sadece el degistirmis olacak, yani sistemein icinde kalack. Bir baska sorunda siteme yeni bir kaldirac-borc eklemis olacak. Ben cok umutlu degilim ama umarim basarili olur. Aksi takdirde basladigimiz noktanin daha altinda bir yerde bulabiliriz kendimizi.